2026年4月度 投資環境レビュー

 　本日は2026年4月26日、まだ月末ではなく経済指標も出そろってないけど、連休前半に予定を入れてしまったので、このタイミング更新しちゃいます。

　イランと米国・イスラエルの戦争もどうやら停戦、現在はマーケットも落ち着きを取り戻し、日経平均の先物は6万円をつけています。とうとう明日は6万円の大台に乗るかもしれませんね。ロシアがウクライナを侵略し始めて4年かけても終わらせられない一方で、中東の大国イランを2か月で陥落、レベルが違います。戦争の是非は語りませんが、私はこれで中国の台湾進攻が遠のいた、と見ています。

　とはいえ、株式市場は楽観的過ぎる気がしますが、、、まずは足元の経済状況を見ていきます。

1.日米のマネタリーベース比

　日米のマネタリーベースの推移です。日本は2025年中盤から一定速度で右肩下がり。米国の方はまだ3月度の値が出ていません。

2.米国の金利とインフレ率

　米国の政策金利はと長期金利は、今月度は横ばいでした。インフレ率はPCEから算出したもので、巷で言われている値より高めですけど、2月度は横ばい、ここからもう下がんなそうです。

3.米国のインフレ率と失業率

　米国のインフレ率と失業率です。懸念されていた不景気による失業率の上昇は見られず。やっぱり米国は強いですよ。

4.日本の金利とインフレ率

　対して、日本に金利とインフレ率です。インフレ率、総合も食料・エネルギーを除いた欧米式でも1.4％ですって。基調的物価の推移2.0％、何処行った？でも長期金利は2.4％まで上がってるんだよね。

5.日本のインフレ率と失業率

　そして、日本のインフレ率と失業率です。失業率が1月は2.7％、2月は2.6％。。。

インフレ率も弱いし、失業率もちょっと高いし。何で政策金利上げたのか、反省の弁を聞きたい。

6.為替

　ドル円の為替ですが、ご承知の通り160円手前を今月もウロウロ。実質金利差もマネタリーベースも下がる方向なんですけど、上振れしたまま落ちてきません。ふと気づきましたが、この動き日経平均と連動していますよね。海外投資家が日経平均を買って円をヘッジで売ってるってことか。

7.株価

　日米の株価の動き、イランの戦争停戦報道ですっかり勢いを取り戻した形です。

　SP500とハイイールド債スプレッドの動きです。ハイイールド、先月は上がりそうだったので心配だったのですけど、もう大丈夫、リスクオフだとみんな思っているみたいです。

　日経平均と有効求人倍率を並べてみますと、長期では連動しているのですが、直近の日経平均の上昇には有効求人倍率は追随していません。

　んー。日経平均は最高値を伺う動きですけど、実は私のポートフォリオは追随していないのですよね。多分、そんな人も多いのでしょうけど、topixの方は最高値まではまだちょっと距離がありますし。

　前回の衆院選では、一党を除く全与野党が消費減税に賛成だったのに、日経新聞はじめ、何故か減税を遠ざける言説が闊歩しています。ここまで露骨に民意をないがしろにするのは、民主主義に対する冒とくだと思います。新聞は軽減税率の対象のくせに、どうして他の品目が減税されるのが気に食わないのか。そろそろ、政治の一押しが欲しい所。

2026年3月度 投資環境レビュー

 　このブログを記しているのは4月3日、米国雇用統計をこなしたところですが、どうやら米国の雇用は依然として底堅を確認したところです。でも、ここで記すのはコロナ明けの2022年から、2026年3月31日時までのデータをまとめたもの、になります。

　3月はイランでの戦争の見通しの変化で、毎日上に下に忙しかったわけですが、結局、戦争は始めるのは易しくても終わらせるのは難しい、という奴です。とうとうホルムズ海峡の封鎖が現実のものとなって、原油高が景気の重しになってしまいました。昨年末からの高市相場の含み益も随分と持ってかれてヤキモキしている人も多いのではないでしょうか。私も当然その一人です。もう暫くは地政学リスクで振り回されそうですが、足元の経済と金融政策を見直していきます。

1.日米のマネタリーベース

　日米のマネタリーベースの推移です。日本は昨年からマネタリーベースの引き締めを継続しており、日米の金融政策に差が生じております。

2.米国の金利とインフレ率

　米国の政策金利、長期金利、インフレ率です。インフレ率は２月時点の情報ですが、下げ止まってますね。どうやらこれ以上は下がってくれなさそう。このインフレ率の高さこそ米国経済の強さの証。これが常体化するのかな。

3.米国のインフレ率と失業率

　米国のインフレ率と失業率です。底堅さを示す米国経済ですが、とはいえ失業率じわじわ上がっているのが気持ち悪いところ。

4.日本の金利とインフレ率

　対して、日本の金利とインフレ率です。政策金利が上がるのを見越して長期金利が上がっているだけに見えてきました。総合のインフレ率も欧米式コアCPIも２％割れ。２％のインフレ期待、どこいった？

5.日本のインフレ率と失業率

　そして、日本のインフレ率と失業率、２月は失業率がちょっと落ちたけど、インフレ率が下がって、失業率が上がっているなら、こりゃ金融政策に問題ありでは？

6.為替

　為替の動きですね。日米のマネタリーベースとも日米の実質金利差とも直近は連動しなくなってます。直近は160円を超えて更にドル高円安に行こうとする流れ。まあ、私も米国株でドルをもらっても、円に変換しないで更に米国株に再投資しちゃうもんな。結局、ドルで日本円を買う人が増えないと、ドル高円安の思惑は止められないわな。

7.株式市場

　直近の日米の株価の動きですが、高値から日経平均は１０％下落の調整入り判定、でもSP500はかろうじて10％下落には至っていません。

　で、米国ハイイールド債のスプレッドとSP500を並べてみました。ハイイールド債のスプレッドが上がるのは、信用収縮の局面を意味します。どうでしょう。すこし頭をもたげてきたようにも見えますね。

　ベネゼエラと違って、イランは中東の大国。米国といえど1ヶ月では終戦には至らずです。とはいえ、5月中旬のトランプ訪中までには片付ける腹づもり。そして習近平への降伏勧告というのが米国の思惑なのでしょう。

　ガソリン高はたまらんですし、日本はまだしも中小国は、原油ストップはたまらんでしょうし、世界経済への悪影響は明らか。でも、これで台湾有事が10年遠のくなら日本国としては悪くはないです。不謹慎ではありますが、、、

　我ら失われた20年、30年を耐え忍んだ世代。この戦争で半年、1年のマイルドなスタグフレーションぐらい我慢してみせます。